恒生科技创逾三个月新低

港股12月15日收盘走低，恒生指数收报25628.88点，跌347.91点，跌幅1.34%；恒生科技指数收报5498.42点，跌139.63点，跌幅2.48%。这轮下跌正是我之前所判断的十月份开启宽幅震荡开始，10月2日见顶回落的延续，目前可能还会延续到年底，换个角度来看，之前有多疯狂，当下就有多“凄凉”，不少资金开始出现无法承受追高的回吐开始出现止损的迹象。

截至今日（12月15日）午后，恒生科技指数下跌约2%，报5522.59点，创下超过三个月以来的新低。此次下跌并非孤立事件，而是亚太科技股集体调整的一部分。此次调整主要受到外部市场情绪的显著影响。直接诱因：对AI产业的担忧情绪蔓延上周五（12月12日），美股科技市场传出利空消息：有报道称，甲骨文为OpenAI建造的数据中心可能延期。芯片巨头博通在发布业绩后股价大跌。港股跟海外资金的联动更为紧密，欧美股市下跌会直接影响港股的波动。这些消息被市场解读为AI产业发展可能不及预期的信号，引发了投资者对科技股估值过高的担忧。这种情绪在今日开盘后迅速从美股蔓延至整个亚太市场。

资金面影响：南向资金流向变化，近期港股持续跑输A股，可能与内地公募基金的调仓行为有关。近期发布的《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》强调基金业绩需与长期基准挂钩，而许多基金的基准是A股指数（如沪深300）。为了不偏离基准，部分配置了港股的基金经理在四季度港股走弱时，可能有动力降低港股仓位，向A股基准靠拢。这从近期南向资金净买入规模放缓甚至出现净卖出的现象中可见一斑。

在调整的同时，市场也存在一些支撑因素和待观察的宏观事件。公司回购提供支撑：面对股价调整，港股上市公司正通过回购传递信心。数据显示，2025年年内已有250家港股公司实施回购，总金额超过1620亿港元，其中腾讯、小米是回购主力军。这被市场视为股价与企业内在价值出现错配的信号。待观察的宏观事件：日本央行将于本周五（12月19日）举行议息会议，市场普遍预期其将加息25个基点。这一举措可能加剧全球金融市场的谨慎情绪。

反观A股，结构性情依然存在，诸如非银中的保险，消费相关的零售、乳业，以及航天科技和卫星依然走势较为坚挺，这其实是跟筹码结构有相当明确的关系，前期这些板块的走势较为平淡，没有太多获利盘涌出，而前期涨幅较大的板块和个股则出现较为明显的疲态，部分板块索然没有出现立即下跌，高位滞涨实则是非常有隐患的走势，随时可能出现高位崩盘的情况，值得接下来继续警惕。光刻胶相关的个股值得关注和挖掘，局部题材在指数没有行情的背景下会相对较强。